La Fed pierde el norte
En septiembre, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una variación mensual de 0,4%, sorprendiendo con una décima por encima de lo esperado por el mercado, aunque moderándose desde el 0,6% de agosto. Así, en su lectura anual, se ubicó en 3,7%, mismo nivel que el registrado el mes previo, pero por encima del 3,6% proyectado por el consenso.
Así las cosas, la mayoría de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) de la Reserva Federal de EEUU (Fed), estuvieron de acuerdo en que serían "apropiadas" una o más subidas de tipos de interés (hasta al menos el 5,75%) para devolver la inflación a la meta del 2%.
"Al contrario de lo que nos suelen decir los medios de comunicación, parece que la interpretación más objetiva de lo que realmente ha estado haciendo la Reserva Federal, es de un tipo de política monetaria muy moderada, por no decir que, de alguna forma, ha continuado con políticas expansivas, exactamente lo contrario a lo que se estaba transmitiendo", avisa el presidente de la consultora Ekai Center, Adrián Zelaia.
"La interpretación de los tipos de interés que está manejando la Reserva Federal, en cuanto su consideración de los tipos de interés reales, es decir, con el tipo de interés nominal, menos [restando] la inflación, es el impacto real de los tipos de interés sobre la economía. Esto quiere decir que, en la práctica, que los tipos de interés, por mucho que se estén elevando en los últimos dos años, si están por debajo de la inflación, esos tipos son tipos reales negativos. Y esto quiere decir que estamos en, también desde la perspectiva de los tipos de interés, en políticas monetarias expansivas, no en políticas restrictivas, que es lo que una y otra vez nos transmiten los medios de comunicación", observa Zelaia.
"Como decía el propio Black Rock en el año 2020, esto está creando inflación, pero esa inflación, dentro de lo malo, es la forma políticamente más eficiente para hacer recaer costos sobre los ciudadanos", concluye Adrián Zelaia.